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type: paper
slug: jeongdonglee-2010-rd-intensity-firm-growth
title: >-
  Impact of R&D Intensity on the Firm Growth: Evidence from Korean Manufacturing
  Firms
authors:
  - '[[jeongdonglee]]'
  - '[[jeong-sook-han]]'
  - '[[chulwoo-baek]]'
year: 2010
venue: '[[picmet]]'
doi: 10.1109/PICMET.2010.5602136
categories:
  - '[[innovation-economics]]'
  - '[[industrial-organization]]'
methods:
  - '[[panel-analysis]]'
  - '[[fixed-effects-model]]'
  - '[[chained-multilateral-index]]'
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themes:
  - '[[r-and-d-premium]]'
  - '[[firm-growth]]'
  - '[[gibrats-law]]'
  - '[[korean-manufacturing]]'
  - '[[asian-financial-crisis]]'
  - '[[high-tech-industry]]'
  - '[[red-queen-effect]]'
aliases: []
last_updated: '2026-05-20T02:18:39+09:00'
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# Impact of R&D Intensity on the Firm Growth: Evidence from Korean Manufacturing Firms

*[[jeongdonglee]], [[jeong-sook-han]], [[chulwoo-baek]] (2010)* · [[picmet]] '10 · [DOI ↗](https://doi.org/10.1109/PICMET.2010.5602136)

> 1985–2005 한국 상장 제조업체 19,745 firm-year unbalanced panel 로 R&D 강도와 firm growth 의 관계를 추정. Asian financial crisis (1997) 전후로 R&D 강도가 약 2 배 증가했고, post-crisis 에서 전체 제조업의 R&D premium (R&D 강도 → 성장) 이 양(+) 유의. High-tech 산업만 따로 보면 R&D premium 이 *오히려 작다* — 경쟁사들이 모두 같은 강도로 R&D 하므로 marginal 차별 효과 소멸 ("Red Queen effect"). High-tech 산업에서는 high-TFP, 신생, 소규모 기업이 dominant grower.

- **RQ**: 한국 제조업체에서 R&D intensity 가 firm growth 에 어떤 효과를 미치는가? Asian financial crisis 전후로 그 효과는 어떻게 바뀌었고, high-tech 산업과 전체 평균은 어떻게 다른가?
- **방법론**: [[panel-analysis]] (unbalanced), [[fixed-effects-model]], [[chained-multilateral-index]] (Caves-Christensen-Diewert 방식 TFP 계산), [[total-factor-productivity]]
- **데이터**: KIS database 의 한국 상장 제조업체, 1985–2005, 19,745 firm-year obs (unbalanced panel). pre/crisis/post 3 시기 분할 (1985-1997 / 1998-2000 / 2001-2005), OECD high-tech 분류로 산업 이질성 통제
- **주요 발견**: (i) R&D 강도가 financial crisis 전후로 약 2 배 증가, (ii) post-crisis 전체 제조업에서 R&D premium 효과 양(+) 유의 (즉 R&D 강도 ↑ → 성장 ↑), (iii) high-tech 산업에서는 R&D premium effect 가 전체 평균보다 작음 — Red Queen 효과. (iv) high-tech 에서 high-TFP·young·small firm 이 dominant grower
- **시사점**: R&D 가 firm growth driver 라는 일반 명제는 시기·산업 의존적. Crisis 가 한국 firm 전략의 *질적 전환점* — 이전엔 age·size 기반 안정 성장, 이후엔 innovation·productivity 기반 differential 성장. High-tech 의 Red Queen 은 R&D 가 *차별화* 보다 *생존 조건* 임을 시사

*(이 paper 의 raw 에는 inline figure 없음 — Table 1~6 기반 수치 결과.)*

## 요약

Gibrat 의 법칙 (1931) — firm size 가 growth 에 영향 없다 — 이후 70 년간 firm growth 결정 요인 논쟁이 이어졌다. 한국 경제는 1985-2005 간 압축 고성장 + 1997 외환위기라는 *체제 단절* 을 겪었기에 R&D 와 성장의 관계가 시기·산업별로 어떻게 변했는지 자연 실험 가능. 본 paper 는 KIS 의 19,745 firm-year unbalanced panel 에 fixed-effects 회귀를 적용해 R&D premium 효과를 시기 (pre/crisis/post) × 산업 (전체/high-tech) 으로 분리 추정.

방법론 핵심은 (i) TFP 를 [[chained-multilateral-index]] (Caves-Christensen-Diewert) 로 비모수 계산 — 매 cross-section 마다 mean input share + geometric mean input level 의 *가상 firm* 을 기준점으로 두고 chain-link, transitive comparison 가능, (ii) firm growth 를 종속변수, R&D intensity, TFP, age, size, 산업 dummy 를 설명변수로 하는 [[panel-analysis]] [[fixed-effects-model]] 추정. 결과는 분명하다 — pre-crisis 시기엔 age·size 가 성장에 큰 영향 (성숙한 chaebol 모델), post-crisis 엔 R&D intensity 와 TFP 가 dominant 결정 요인으로 부상. High-tech 만 따로 보면 R&D premium 이 *전체 평균보다 작다* — 본 paper 는 이를 Red Queen effect (Alice in Wonderland 에서 같은 자리 머무르려면 계속 달려야 한다) 로 해석. 즉 high-tech 에선 모든 firm 이 비슷한 R&D 강도로 경쟁하므로 R&D 가 *차별화* 가 아닌 *시장 잔류 조건*. 한계는 — sample 이 상장 기업만이라 SME·startup 미포함; PICMET 발표라 robustness check 제한적; high-tech 분류가 OECD 정태 기준이라 dynamic 산업 분류 변화 미반영.

## 핵심 결과

**Sample 구성**

| 항목 | 값 |
|---|---:|
| Database | KIS (Korea Information Service) |
| 표본 | 한국 상장 제조업체 unbalanced panel |
| 기간 | 1985–2005 (21 년) |
| 관측 | 19,745 firm-year |
| 분기 | pre (1985-1997) / crisis (1998-2000) / post (2001-2005) |
| 산업 분류 | OECD high-tech + medium-high tech vs 그 외 |

**R&D premium 효과 (정성 요약)**

| 시기 / 산업 | R&D premium effect on firm growth |
|---|---|
| Pre-crisis 전체 | 약함, age·size 가 dominant |
| Post-crisis 전체 | **양(+) 유의** — innovation 기반 성장 체제 전환 |
| Post-crisis high-tech | 양(+) 이나 전체 평균보다 작음 — **Red Queen effect** |

**High-tech 의 성장 패턴**

- High-TFP firm → 더 빠른 성장
- Young firm → 더 빠른 성장 (age 음(-) 효과)
- Small firm → 더 빠른 성장 (size 음(-) 효과, Gibrat 법칙 기각)

## 방법론 노트

TFP 는 [[chained-multilateral-index]] (Caves-Christensen-Diewert 1982 *Econometrica*) 비모수 접근으로 계산한다. cross-section $t$ 마다 *가상 reference firm* — input share 의 arithmetic mean + input level 의 geometric mean — 을 만들고, 모든 firm 의 output·input·productivity 를 그 reference 에 대해 평가한 뒤 reference 간 시계열 chain-link. firm $i$ 의 시점 $t$ productivity 는:

$$
\ln \mathrm{TFP}_{it} = (\ln Y_{it} - \ln \bar{Y}_t) - \sum_j \frac{S_{ji,t} + \bar{S}_{j,t}}{2}(\ln X_{ji,t} - \ln \bar{X}_{j,t}) + \sum_{\tau=2}^t (\ln \bar{Y}_\tau - \ln \bar{Y}_{\tau-1})
$$

여기서 $\bar{Y}, \bar{X}, \bar{S}$ 는 시점 $\tau$ 의 reference firm 값. CRS 가정이 약점이지만 transitive (firm 간·시기 간 비교 가능) 이라는 장점이 큰 sample 에서 우월하다.

본 추정 모델은 firm growth $g_{it}$ 를 종속변수, R&D intensity $\mathrm{RD}_{it}$, TFP, age, size, 시기 dummy, 산업 dummy, firm fixed effect 를 설명변수로 두는 fixed-effects 회귀. 식별은 (i) panel 의 within-firm variation 만으로 R&D premium 효과 추출, (ii) 시기 × 산업 interaction 으로 체제 변화 효과 분리.

## 연구 계보

본 paper 는 Gibrat (1931) 의 size-growth independence 가설, Caves-Christensen-Diewert (1982 *Econometrica*) 의 multilateral productivity index, Lotti-Santarelli-Vivarelli (2003 *J Evol Econ*) 의 young SME 성장 패턴 등을 잇는다. Schumpeterian 의 R&D-firm dynamics 전통과 Cohen-Levinthal (1990) 의 absorptive capacity 문헌이 R&D premium 가설의 background.

[[jeongdonglee]] 의 firm-level productivity 라인 — [[jeongdonglee-1998-malmquist-decomposition]] 의 sector-level Malmquist 분해 와 [[jeongdonglee-1999-natural-gas-tfpg]] 의 cost-function 추정 을 firm-level panel 로 확장한 사례. 공저자 [[chulwoo-baek]] 는 [[temep]] 그룹의 한국 firm-level 분석 라인의 핵심 협업자다.

## See also

- [[r-and-d-premium]]
- [[firm-growth]]
- [[gibrats-law]]
- [[red-queen-effect]]
- [[chained-multilateral-index]]
- [[asian-financial-crisis]]
- [[jeongdonglee]]
- [[chulwoo-baek]]