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type: paper
slug: shohrat-niyazmuradov-2017-ltc-gas-duration
title: Long-term natural gas contracts evolution in the changing industry environment
authors:
  - '[[shohrat-niyazmuradov]]'
  - '[[eunnyeongheo]]'
year: 2017
venue: '[[geosystem-engineering]]'
doi: 10.1080/12269328.2017.1341348
categories:
  - '[[energy-economics]]'
methods:
  - '[[two-stage-least-squares]]'
  - '[[transaction-cost-economics]]'
themes:
  - '[[long-term-contracts]]'
  - '[[natural-gas-market]]'
aliases: []
last_updated: '2026-05-20T01:44:32+09:00'
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# Long-term natural gas contracts evolution in the changing industry environment

*[[shohrat-niyazmuradov]], [[eunnyeongheo]] (2017)* · [[geosystem-engineering]] · [DOI ↗](https://doi.org/10.1080/12269328.2017.1341348)

> 1963-2015 년 글로벌 장기 천연가스 계약 (LTC) 573 건 (파이프 124 + LNG 449) 의 duration 결정 요인을 [[two-stage-least-squares]] 으로 분석한다. LN_T_VOL 의 endogeneity (Durbin chi² = 4374.23, Wu-Hausman F = 5831.75, 모두 p < 0.0001) 를 LN_W_VOL · EXP_MIDDLEEAST · SELF_SUFF_p 도구변수로 처리. 유럽 시장 자유화 (LIB_DUM) 와 기술 발전 (LN_TECH_PROG) · LNG 선단 증가 (LN_FLEETCAP) 가 LTC duration 을 단축시키는 반면, FOB delivery (FOB_DUM) 는 *연장* 효과 (+1.77 년), 글로벌 침체 (POST2008) 는 파이프 -4.08 년 vs LNG +3.25 년 의 대조 효과를 보인다.

- **RQ**: 1963-2015 년 글로벌 장기 천연가스 계약의 duration 은 시장 자유화·기술 발전·LNG 선단·FOB·경제 침체 등 산업 환경 변화에 어떻게 반응했으며, 파이프 가스와 LNG 사이에 어떤 차이가 있는가?
- **방법론**: [[two-stage-least-squares]], [[transaction-cost-economics]], [[instrumental-variables]]
- **데이터**: 1963-2015 글로벌 장기 가스 수출 계약 573 건 (파이프 124, LNG 449) — 전체 export 계약의 약 80%
- **주요 발견**: LIB_DUM (1998 이후 자유화) — 파이프 -3.89 년, LNG -1.57 년. POST2008 침체 — 파이프 -4.08 년 vs LNG +3.25 년 (precautionary demand). LN_TECH_PROG -3.69, LN_FLEETCAP -0.59 (둘 다 LNG, 1% 유의 음). FOB_DUM +1.77 년 (LNG, 1% 유의, 가설 반대 부호). 한국·일본·대만 (BUY_J_K_T) +2.38, 중국 (BUY_CHN) +7.82 년.
- **시사점**: 기술 발전·자유화 추세가 지속될 경우 가스 수출국 (대부분 개도국) 은 (i) 수익 안정, (ii) 수요 안보, (iii) 재협상 비용, (iv) 자산 specific 투자 리스크 분배의 네 측면에서 사전 대비 필요. LTC 의 *대체* 또는 *보완* 도구 모색.

## 요약

이 연구는 Coase (1937), Klein-Crawford-Alchian (1978), Williamson (1983, 1985) 의 [[transaction-cost-economics]] 전통에서 출발한 가스 LTC 연구를 50 년 시기 (1963-2015) · 573 건 데이터로 확장한다. 핵심 선행은 Neumann-von Hirschhausen (2004) 의 유럽 가스 수입 계약 정량 분석 — 시장 자유화가 LTC duration 단축의 주요 동인. Joskow (1987, 1988) 은 미국 석탄 산업에서 자산 specificity 와 계약 기간의 양의 관계를 확인, Masten-Crocker (1985) 과 Crocker-Masten (1988) 은 가스 산업에서 비효율 규제 시장이 단기 계약을 낳음을 보였다. 본 연구의 기여는 (a) 50 년 글로벌 데이터 (이전 연구는 유럽 한정), (b) 파이프 vs LNG 의 분리 모형, (c) 기술 진보·LNG 선단 등 신규 변수 도입.

방법론은 [[two-stage-least-squares]] 으로 LN_T_VOL (total contracted volume) 의 endogeneity 처리. Durbin chi²·Wu-Hausman F 검정에서 모두 1% 미만 p-value 로 endogeneity 확인. 도구 변수: LN_W_VOL (weekly gas offtake), EXP_MIDDLEEAST (파이프 모형), SELF_SUFF_p (importer 의 self-sufficiency, LNG 모형). Over-identification chi²: 파이프 1.86 (p=0.17), LNG 1.42 (p=0.23) — 도구 변수 valid. 5 개 가설 검정 — H1: 자유화 → 단축, H2: 침체 → 단축, H3: FOB → 단축, H4: 기술 진보 → 단축, H5: LNG 선단 증가 → 단축.

결과는 5 개 가설 중 4 개가 유의 지지, 1 개 (FOB) 는 *반대* 부호로 유의. LIB_DUM 은 파이프 -3.89 (1%), LNG -1.57 (10%) 년 단축. POST2008 침체는 파이프 -4.08 (5%) 단축이나 LNG +3.25 (5%) 연장 — Killian (2009) 의 precautionary demand 가설과 일치 (침체기에 수입국이 미래 공급 안보를 위해 long-term LNG 잠금). FOB_DUM 은 +1.77 (1%) — flexibility 가 더 큰 portfolio 운영을 가능하게 해 Shell·BP 같은 aggregator 가 장기 계약으로 supply 확보. LN_TECH_PROG (tanker 최대 vs 평균 차이) 는 -3.69 (1%), LN_FLEETCAP 은 -0.59 (1%) — 기술 진보와 선단 oversupply 가 spot 시장 활성화로 장기 계약 인센티브 약화. 추가로 BUY_UK -4.63 (1%), UK_DUM -5.84 (1%) — 자유화 시장 참여자의 LTC 회피, BUY_CHN +7.82 (1%), IMP_INDIA +14.13 (1%) — 신흥 수입국의 장기 잠금 선호. 이는 [[eunnyeongheo]] 의 2 기 [[natural-gas-market]] 라인의 계약 차원 작업으로 [[gobong-choi-2017-lng-price-premium]] 의 가격 분석과 자매.

## 핵심 결과

| 변수 | 파이프 모형 (CD, 년) | LNG 모형 (CD, 년) |
|---|---|---|
| LIB_DUM (1998 이후 자유화) | -3.89*** | -1.57* |
| POST2008 (침체) | -4.08** | +3.25** |
| LN_TECH_PROG | — | -3.69*** |
| LN_FLEETCAP | — | -0.59*** |
| FOB_DUM | — | +1.77*** (H3 반대 부호) |
| LN_T_VOL (endo.) | +2.13*** | +1.25*** |
| BUY_UK | -4.63*** | — |
| UK_DUM | -5.84*** | — |
| BUY_CHN | — | +7.82*** |
| BUY_J_K_T (한·일·대) | — | +2.38*** |
| GAS_CONS_GROWTH | — | +41.08*** |

N: 파이프 124, LNG 164 (IV 추정 후). $R^2$: 파이프 0.689, LNG 0.517. 5 가설 중 H1, H2 (방향 split), H4, H5 통계 유의 지지; H3 (FOB → 단축) 은 *반대* 부호로 유의.

## 방법론 노트

구조 모형:

$$
y_1 = \beta_0 + \beta_1 y_2 + \beta_2 z_1 + \cdots + \beta_k z_{k-1} + u_1
$$

$y_1$ = 계약 duration (CD, 년), $y_2$ = LN_T_VOL (endogenous, $\mathrm{Cov}(y_2, u_1) \neq 0$). 1 단계 reduced form:

$$
y_2 = \Pi_0 + \Pi_1 z_1 + \Pi_2 z_k + \vartheta_2
$$

$z_k$ = LN_W_VOL · EXP_MIDDLEEAST (파이프) 또는 LN_W_VOL · SELF_SUFF_p (LNG). 2 단계는 $\hat{y}_2$ 사용해 OLS 적합 with heteroscedasticity-robust SE. 식별 조건: $\mathrm{Cov}(z_k, u_1) = 0$ — Sargan-Hansen over-id 검정 chi² 모두 p > 0.17. CD ≥ 5 년 lower bound 의 left-censoring 은 Masten-Saussier (2000) 의 우려대로 OLS bias 를 일으키므로 IV 가 표준.

## 연구 계보

[[eunnyeongheo]] 의 2 기 [[natural-gas-market]] 라인의 계약 차원 작업. Neumann-von Hirschhausen (2004) 의 유럽 가스 LTC 정량 분석이 가장 직접 선행 — 본 paper 는 그 50 년·글로벌·파이프-LNG 분리 확장. Joskow (1987, 1988), Masten-Crocker (1985), Crocker-Masten (1988, 1991) 의 [[transaction-cost-economics]] 적용이 이론 기반. Klein-Crawford-Alchian (1978), Williamson (1983, 1985), Coase (1937), Hart-Moore (1988) 의 institutional economics 가 멀리 있는 뿌리. Ruester (2009), Von Hirschhausen-Neumann (2008) 의 LNG 계약 구조 변화 분석, Hartley-Brito (2001), Hartley (2014) 의 LNG 시장 분석이 가까운 선행. Killian (2009), Baffes et al. (2015) 의 침체-oil price 분석이 H2 의 macro 배경. [[eunnyeongheo]] 그룹 내부에서는 [[gobong-choi-2017-lng-price-premium]] (가격 차원) 과 자매 — 본 paper 는 같은 [[lng-pricing]] 문제를 계약 기간 차원으로 보완.

## See also

- [[eunnyeongheo]] · [[shohrat-niyazmuradov]] · [[gobong-choi-2017-lng-price-premium]]
- [[two-stage-least-squares]] · [[instrumental-variables]] · [[transaction-cost-economics]]
- [[long-term-contracts]] · [[natural-gas-market]] · [[lng-pricing]]
- [[take-or-pay-contracts]] · [[geosystem-engineering]]