Moving beyond the dichotomy of Hall & Soskice (2001): The state's role in economic growth

eunhee-kim, 김연배 (2021) · economic-analysis-and-policy 72:530–548 · DOI ↗

Hall-Soskice (2001) 의 LME vs CME 이분법 의 3rd type — state-permeated market economy 의 실증 식별. 29 국 (OECD + 일부 신흥) × 1998-2017 panel. Three factor (C_factor = corporate governance, L_factor = labor relations, S_factor = state involvement) 의 주성분 분석 + panel-cointegration (fmols / dols). 결과: (i) state involvement (S) 가 모든 국가 (선진국 포함) 의 long-run economic growth 에 양의 유의, (ii) labor protection 의 inverted-U (threshold 1.72 / 1.983, Belgium·Italy·Portugal 초과), (iii) corporate governance 의 bank-based (stable) 우월.

RQ: Hall-Soskice (2001) 의 LME vs CME 이분법 을 3rd type (state-influenced market) 으로 확장 가능한가? Corporate governance + Labor relations + State involvement 의 long-run economic growth 효과 는?
방법론: 주성분 분석 로 3 factor 구성, 3-cluster (LME, CME, SME = State-permeated) 분류, panel-cointegration (Pedroni + Westerlund) 검정, fmols (Fully Modified OLS) + dols (Dynamic OLS) 의 long-run estimation
데이터: 29 OECD + selected 국 × 1998-2017 panel. C_factor (financial system, corporate governance flexibility), L_factor (employment protection, collective bargaining), S_factor (state ownership, regulation depth)
주요 발견: (i) 3rd type SME 의 식별: Korea, Norway, Greece 등 state-permeated 의 separate cluster. (ii) **State involvement 의 universal positive: S_factor 가 long-run economic growth 에 양의 유의 (FMOLS, DOLS 모두) — 선진국 (GDP/capita > $20,000) 에서도 effective (β=4.88 vs 신흥 4.85). (iii) Labor protection 의 inverted-U: L_factor + 양 유의, L_factor² 음 유의 — threshold 1.72. Belgium, Italy, Portugal 만 초과 (3 국). (iv) C_factor (bank-based 안정): long-run positive — stock-based 의 saving accumulation 한계 + 빈번한 M&A 의 비용. (v) VoC 변동: 1998-2017 의 4 period 별 클러스터 이동 — 일부 국가가 LME → SME 또는 CME → SME 의 변화.
시사점: (a) **Hall-Soskice 의 empirical 한계: VoC 의 LME-CME 이분법 이 실제 데이터에서 third cluster 존재. Korea-like SME 의 모형화 필요. (b) State capitalism 의 정당화: 신자유주의 framework 의 minimal state 명제 vs 본 paper 의 state involvement positive growth — Korean developmental state 의 empirical defense. (c) Labor protection 의 threshold-aware design: 적정 수준 (threshold 미만) 에서는 growth-promoting, 과도 시 burden. Korea 의 flexicurity 모델 의 정량 근거. (d) VoC dynamics 의 crisis response: 2008 GFC 후 state involvement 증가 — 외부 충격 시 active government 의 role.

요약

본 paper 는 김연배 author page 의 제3기 (2018-2025) 의 국가-시장 관계 + 혁신 제도 라인의 출발점 (author page 분류). Socio-cultural factors explaining technology-based entrepreneurial activity: Direct and indirect role of social security (Tech in Society 2020) 의 welfare-entrepreneurship 분석 의 VoC + state involvement 차원 확장. 기존 VoC 문헌 (Hall-Soskice 2001, Hall-Gingerich 2009, Amable 2003, Schneider 2009 등) 은 LME vs CME 의 dual-axis 분석에 머물러, state-permeated 이론 (Nölke et al. 2019 의 EPME) 의 실증 검증 부재. 본 paper 의 conceptual move 는 — 3-axis (C, L, S) factor analysis + long-run cointegration 으로 empirical 3-cluster + state’s positive role 식별.

방법론은 4-stage. (i) 주성분 분석 로 C, L, S factor 구성 (각 multi-indicator), (ii) Hierarchical clustering 으로 LME / CME / SME 3-cluster, (iii) Panel cointegration test (Pedroni, Westerlund) 로 long-run equilibrium 존재 확인, (iv) fmols + dols 로 long-run coefficient 추정.

발견의 정책 함의는 state involvement 의 empirical defense + dynamic VoC. (a) State capitalism 의 defense: 선진국 (high-income OECD) 까지 state involvement positive — Korean developmental state + Singaporean GLC + Norwegian sovereign wealth fund 의 모델 정당화. (b) Labor protection 의 inverted-U: Korea (threshold 미만) → 정량적 추가 보호 여력. Belgium/Italy/Portugal (threshold 초과) → 노동 시장 유연화 필요. (c) Bank-based vs stock-based: Korean bank-led corporate governance (재벌-주거래은행) 의 defense — 1997 financial crisis 후 시장 자유화 압력 의 reverse evidence. (d) VoC dynamics: 5-yr period 별 클러스터 변동 — 2008 GFC + 2010s post-crisis 의 state-permeation 증가. 한계: (i) 29 국 small panel, (ii) 1998-2017 의 single VoC era (pre-Trump, pre-COVID), (iii) S_factor 의 measurement complexity, (iv) Reverse causality (state involvement 의 crisis response 시 endogeneity).

핵심 결과

Long-run economic growth equation (FMOLS, DOLS)

Factor	효과	형태
C_factor (bank-based corp gov)	양 유의	linear
L_factor (labor protection)	양 유의	inverted-U (threshold 1.72)
L_factor²	음 유의	(inverted-U)
S_factor (state involvement)	양 유의 (both 선진·신흥)	linear
S_factor²	비유의	(No nonlinearity)

Sub-sample (high vs low GDP/capita > $20,000)

Group	S_factor coefficient
High-income (n=18)	+4.88*
Low-income (n=11)	+4.85***

정량 결론. (i) S_factor 의 high-income 에서도 effective — VoC 의 state convergence 가설 의 evidence. (ii) Labor protection threshold 1.72 / 1.983 — Korea 등 threshold 미만 의 추가 protection 여력. (iii) Bank-based corporate governance 의 defense.

방법론 노트

fmols (Fully Modified OLS, Pedroni 2001) 과 dols (Dynamic OLS, Stock-Watson 1993) 은 cointegrated panel 의 long-run estimation 의 robust methods — serial correlation + endogeneity correction. FMOLS = correction term, DOLS = lead+lag of differenced regressor.

핵심 식. Long-run equation:

\text{GDP growth}_{it} = \alpha + \beta_1 C_{it} + \beta_2 L_{it} + \beta_3 L_{it}^2 + \beta_4 S_{it} + \gamma' X_{it} + u_{it}

여기서 $X$ = control (initial GDP, inflation, regulation quality, R&D, education, defense, natural resources). Cointegration test (Pedroni) 의 no cointegration null rejection 후 FMOLS+DOLS 추정. 식별은 (i) panel cointegration 의 long-run equilibrium, (ii) Cross-section dependency adjustment (CADF test), (iii) 1st-difference stationarity 확인.

연구 계보

본 paper 는 (a) Hall-Soskice (2001), Hall-Gingerich (2004, 2009), Amable (2003), Schneider (2009) 의 VoC theory literature, (b) Nölke-Vliegenthart (2009), Nölke-ten Brink-Claar-May (2019) 의 State-Permeated Market Economy (SPME) literature, (c) Micco (2006), Aghion et al. (2008) 의 labor protection + growth literature, (d) Demirgüç-Kunt-Levine (1996), Beck-Levine (2002) 의 bank-based vs stock-based growth literature, (e) Pedroni (2001), Stock-Watson (1993) 의 panel cointegration econometrics 의 통합. 김연배 author page 의 제3기 (2018-2025) 의 국가-시장 관계 + 혁신 제도 라인의 출발점 (author page 분류). 이후 Can innovation be induced by state involvement in the market? Evidence within an expanded framework of Hall & Soskice (2001) (SCED 2023) 의 expanded framework 의 innovation 차원 으로 라인 확장 — 같은 first author EunHee Kim.

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