R&D 변동성

R&D Volatility

기업의 R&D 지출이 시간에 따라 보이는 변동의 강도 — 안정적 지속 (persistency) 의 반대 축이자, R&D 지속성 라인의 짝 (paired) 개념. Hall (2002) 과 Brown-Petersen-Fazzari (2009) 가 internal cash-flow 와 R&D 의 비대칭 응답 명제 — positive shock 은 R&D 를 증폭시키고 negative shock 은 완화시킨다 — 를 정식화했고, TEMEP 의 Taewon Kang · Hayoung Park 라인이 한국 기업 panel 에서 이를 검증·정밀화했다.

• 유형: 분석 대상 / 측정 단위 / 정책 변수
• 관련 라인: R&D 지속성, financial-constraint, 흡수능력, innovation-persistence, 기술 능력
• 핵심 질문: 기업 R&D 의 변동성은 무엇이 야기하는가, persistency 와 변동성은 어떤 메커니즘으로 공존하는가, 변동성이 큰 기업과 작은 기업의 혁신 성과는 어떻게 다른가

정의

R&D 변동성 (R&D volatility) 은 한 기업의 R&D 지출 series 의 시간 단위 분산·편차 — 산업·기업의 R&D 가 매년 거의 일정하게 유지되는 persistent 패턴 vs 변동이 큰 volatile 패턴 사이의 스펙트럼을 측정한다. 학술적 anchor 는 두 갈래다. 첫째 Hall (2002) “The Financing of Research and Development” — R&D 가 intangible · long-horizon · asymmetric information 특성 때문에 외부 금융 (debt, equity) 이 비싸 internal cash flow 에 비대칭적으로 의존한다는 명제. 둘째 Brown-Petersen-Fazzari (2009) JFE 의 positive vs negative shock asymmetric response — 호경기에는 cash flow 가 늘어도 R&D 가 더 크게 증폭되고 (financing constraint 완화), 불경기에는 cash flow 가 줄어도 R&D 가 덜 줄어든다 (smoothing). 이 비대칭이 R&D 의 variance pattern 을 만든다.

이 라인 위에 Cefis-Orsenigo (2001) 의 R&D / patent persistence + Peters (2009) · Raymond-Mohnen-Palm-van der Loeff (2010) CDM 의 innovation persistence 미시 정량 라인이 결합한다. TEMEP 의 The persistency and volatility of the firm R & D investment: Revisited from the perspective of technological capability 가 한국 기업 panel 에서 Brown-Petersen 의 비대칭 명제를 직접 검증한 anchor 다. R&D 지속성 와 R&D 변동성은 동전의 양면이다 — 같은 panel data 에서 level / trend 가 R&D 지속성 라면, deviation / shock response 가 R&D 변동성. financial-constraint · fazzari-hubbard-petersen-1988-financing-constraints · 흡수능력 · innovation-persistence 가 인접 어휘다.

TEMEP 라인

TEMEP 의 R&D 변동성 라인은 Taewon Kang · Hayoung Park 라인이 짝으로 anchor 한다. The persistency and volatility of the firm R & D investment: Revisited from the perspective of technological capability 가 한국 기업의 internal cash-flow → R&D 비대칭 응답을 검증한 직접 anchor, R&D activities for becoming a high-growth firm through large jumps: evidence from Korean manufacturing 가 high-growth 가 되는 기업의 R&D / innovation activity 패턴 — 변동성이 높은 기업이 어떤 조건에서 고성장으로 진입하는가 — 를 추가 검증. Corrigendum to "The persistency and volatility of the firm R & D investment: Revisited from the perspective of technological capability" [Res. Policy (2017) 1570–1579] 는 The persistency and volatility of the firm R & D investment: Revisited from the perspective of technological capability 의 정정 (corrigendum) 으로, 라인의 measurement 정밀도를 보강한 record 단위. R&D Dynamics and Firm Growth: The Importance of R&D Persistency in the Economic Crisis 가 R&D 지속성 와 R&D 변동성을 단일 framework 으로 통합 — persistency 가 높은데 변동성도 높은 기업 vs 둘 다 낮은 기업 등 4 사분면 분류로 변동성의 의미를 정밀화한 anchor 다.

확장은 두 축이다. 방법론: panel data 의 fixed-effects · gmm-estimator · 동적 패널 모형 (Arellano-Bond) 가 표준 추정. R&D / cash flow 의 lag structure 와 비대칭 dummy interaction 이 핵심 specification 이다. 개념: innovation-persistence · financial-constraint · 흡수능력 가 변동성과 persistency 둘 다를 매개하는 미시 메커니즘으로 작동. 왜 어떤 기업은 R&D 를 안정적으로 유지하고 어떤 기업은 변동적으로 운용하는가의 조직 학습 채널 — 흡수능력 가 높을수록 변동성이 낮고 persistency 가 높은 패턴이 한국 panel 에서 관찰된다.

핵심 author 는 Taewon Kang (라인 anchor, 비대칭 명제 검증) · Hayoung Park (persistency × volatility 통합 framework) · 이정동 (지도교수, capability 라인과 cross-link). financial-constraint · 내부 현금흐름 · fazzari-hubbard-petersen-1988-financing-constraints · R&D 지속성 · 흡수능력 가 라인 vocabulary 다.

See also

• 관련 method: fixed-effects, gmm-estimator, 동적 패널 모형, arellano-bond
• 관련 concept: R&D 지속성, innovation-persistence, financial-constraint, 흡수능력, 내부 현금흐름
• 관련 theme: financial-economics-of-innovation, 기술 능력
• 핵심 paper: The persistency and volatility of the firm R & D investment: Revisited from the perspective of technological capability, R&D activities for becoming a high-growth firm through large jumps: evidence from Korean manufacturing, R&D Dynamics and Firm Growth: The Importance of R&D Persistency in the Economic Crisis, Corrigendum to "The persistency and volatility of the firm R & D investment: Revisited from the perspective of technological capability" [Res. Policy (2017) 1570–1579]